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季节性流感(gan)每年都会对全球造成一定的冲击。
流感(gan)和普通感(gan)冒是两(liang)种疾病，流感(gan)是一种由流感(gan)病毒引(yin)起的呼(hu)吸道传染病，主要症状包括突发高烧、全身肌(ji)肉酸痛(tong)、乏力、头痛(tong)，以及轻微咳嗽或鼻塞。和普通感(gan)冒不同，流感(gan)会让整个人像被"抽空力气”，症状不仅仅是流鼻涕或喉咙痛(tong)。
世界卫生组织估计，全球每年约有10亿人感(gan)染季节性流感(gan)，其中300万至500万人发展(zhan)为重症，29万至65万人因(yin)流感(gan)相关呼(hu)吸道疾病死(si)亡。
国内流感(gan)治(zhi)疗药物市场中，东阳光药凭(ping)借(jie)奥(ao)司他韦长期雄踞抗病毒药物市场榜(bang)首，不过，2025年以来该市场的新玩家在快(kuai)速增加。
近期，手握流感(gan)药物的征祥(xiang)医药正在寻(xun)求港交所上市。
格隆汇获悉，1月30日,征祥(xiang)医药（南京(jing)）集团(tuan)股份有限公司(简称：征祥(xiang)医药)递表港交所，寻(xun)求以18A章规(gui)则在联交所主板上市，中金公司为其独家保荐人。
不同于绝大多数18A公司，征祥(xiang)医药的抗流感(gan)药物玛硒洛沙韦已经获批上市了(le)。
01
估值24.8亿，先进(jin)制造产业基金参投
征祥(xiang)医药的历史可追溯至2018年，当时由杨金夫博士(shi)与郝(hao)小林博士(shi)共同创立(li)，2025年11月改制为股份公司，总部(bu)位(wei)于江苏南京(jing)。
自成立(li)以来，公司一直致力于病毒感(gan)染、癌症及炎症性疾病等存在医疗需求的领域研发小分子药物资产。
本次发行前(qian)，杨博士(shi)、郝(hao)博士(shi)及征祥(xiang)济万通过一致行动(dong)协议，有权合计行使公司约22.76%的投票权，构成单一最大股东集团(tuan)。
征祥(xiang)医药自成立(li)以来一共启动(dong)了(le)八轮股权融资，累计获得8.72亿元的资金。在2026年1月的D++轮融资中，其投后估值为24.8亿元。
公司的投资者主要包括恩然创投、FIIF II（先进(jin)制造产业投资基金二期）、国投招商、汉康资本、济川药业、约印大通、中信建投資本、醴泽资本、众汇投资、南京(jing)扬子江、比邻星(xing)投资等。
融资历史，来源：招股书
公司的董事会由七(qi)名董事组成，包括两(liang)名执行董事、两(liang)名非执行董事及三名独立(li)非执行董事。
杨金夫博士(shi)今年63岁，现任集团(tuan)联合创始人、董事长、执行董事兼首席执行官。杨博士(shi)于1988年在中国科学(xue)院(yuan)长春应用化学(xue)研究所获得博士(shi)学(xue)位(wei)。
杨博士(shi)曾先后在中国科学(xue)院(yuan)长春应用化学(xue)研究所、奥(ao)地利格拉茨大学(xue)、德国多特蒙德大学(xue)（由洪(hong)堡基金会资助）以及美国南伊利诺伊大学(xue)卡本代尔分校从(cong)事研究工作(zuo)。此后，他又在美国的多家Biotech公司从(cong)事研发相关的工作(zuo)。
郝(hao)小林博士(shi)今年56岁，现任公司联合创始人、执行董事兼首席科学(xue)官。他先后获得北京(jing)大学(xue)生物有机化学(xue)硕士(shi)学(xue)位(wei)、美国伊利诺伊大学(xue)芝加哥分校有机化学(xue)博士(shi)学(xue)位(wei)。
此前(qian)，郝(hao)博士(shi)曾在安进(jin)担任首席科学(xue)家。2015年2月，郝(hao)博士(shi)创立(li)AIM Biosciences Inc.并担任首席执行官直至2020年。
公司董事情况，来源：招股书
02
核心抗流感(gan)药物已上市，未(wei)来的竞争格局正在变(bian)差(cha)
征祥(xiang)医药专注(zhu)于解决病毒传染病、肿瘤以及炎症性疾病方面未(wei)满足医疗需求的创新疗法。
目前(qian)，公司拥有涵(han)盖六款药物资产的药物组合，包括：
1、商业化玛硒洛沙韦片；
2、一款针对儿(er)童流感(gan)患者的临床后期玛硒洛沙韦干混悬剂型；
3、一款用于治(zhi)疗实体瘤的ZX-8177（一期临床阶段）；
4、针对人类乳(ru)头瘤病毒（HPV）感(gan)染的处(chu)于IND申报(bao)阶段的ZX-12042B药物
5、还(hai)有两(liang)种针对单纯疱疹病毒（HSV）感(gan)染及自身免疫性疾病的临床前(qian)候(hou)选药物。
开发中的候(hou)选产品(pin)管线(xian)，来源：招股书
核心产品(pin)——玛硒洛沙韦片(ZX-7101A)，新一代抗流感(gan)双剂型疗法
玛硒洛沙韦为征祥(xiang)药业自主研发的新一代靶向流感(gan)病毒PA核酸内切酶(mei)抑制剂，已于2025年7月获得国家药监局的NDA（新药申请）批准，并在同年10月正式上市。
此外，公司将适应症扩展(zhan)至青(qing)少年患者的NDA申请已于2025年4月获受理。
征祥(xiang)医药还(hai)在开发主要用于儿(er)科患者的玛硒洛沙韦干混悬剂，以提供一种能提升儿(er)科患者用药依从(cong)性的剂型。公司计划2026年第三季度(du)完(wan)成其3期临床试验，并向国家药监局提交NDA申请。
全球流感(gan)抗病毒药物已历经几代发展(zhan)。
NAI（神经氨酸酶(mei)抑制剂）是目前(qian)现实世界主要的治(zhi)疗药物，如罗氏的磷酸奥(ao)司他韦。不过，现有主流抗病毒疗法的疗效及安全性有一定的局限局限，抗病毒疗效及安全性仍有提升空间。
PA（聚合酶(mei)酸性蛋白）抑制剂代表了(le)一类新的流感(gan)抗病毒药物，在病毒生命周期的早期阶段靶向病毒复(fu)制。PA抑制剂可以单剂量口服给药，更快(kuai)地降低病毒载量，缩短病毒排放时间，有助于更早地清除病毒并降低继续传播的风险。
不过，PA抑制剂的可及性尚未(wei)充分实现，门(men)诊人群和基层医务人员的认知度(du)有待提升。
据估计，2024年全球流感(gan)治(zhi)疗与预防药物市场规(gui)模达到48亿美元，其中中国贡献17亿美元。
中国2024年流感(gan)抗病毒药物市场规(gui)模为57亿元，其中NAI及其他抗病毒药物市场规(gui)模为人民币48亿元，PA抑制剂市场规(gui)模为9亿元。
预计到2035年该市场规(gui)模将达到136亿元，其中PA抑制剂和其他抗病毒药物占130亿元，NAI则占6亿元。
中国流感(gan)抗病毒治(zhi)疗与预防药物市场规(gui)模，来源：招股书
玛硒洛沙韦主要的竞争对手包括罗氏的玛巴(ba)洛沙韦、青(qing)峰药业的玛舒拉沙韦、健康元的玛帕西沙韦，此外还(hai)有众生药业的昂拉地韦、海正药业的法维拉韦、罗氏的磷酸奥(ao)司他韦等。同时，还(hai)有多款处(chu)于NDA阶段及研发阶段的药物。
在定价策略上，玛硒洛沙韦片的定价与罗氏的玛巴(ba)洛沙韦片一致，均为222元/盒，高于其他几款药物。
可以看到，流感(gan)药物市场未(wei)来的竞争格局正在变(bian)差(cha)，征祥(xiang)医药面临的竞争压(ya)力不小。
抗病毒药物的全球竞争格局，来源：招股书
除此之外，征祥(xiang)医药的其他管线(xian)都处(chu)于较早期阶段。
03
不到两(liang)年亏损近3亿，已与济川药业合作(zuo)销售
由于征祥(xiang)医药的流感(gan)新药玛硒洛沙韦片于去年10月上市，其销售额并未(wei)体现到25年前(qian)三季度(du)的财务数据中，该产品(pin)在中国仍处(chu)于市场爬升阶段。
2024年及2025年1-9月（报(bao)告期），公司录得的收入分别为零、40万元。这40万元的收入主要产生自根据MENA许(xu)可及分销协议就(jiu)玛硒洛沙韦口服剂提供的药品(pin)注(zhu)册(ce)辅助服务。
公司报(bao)告期内的亏损分别为1.45亿元、1.45亿元，报(bao)告期内累计亏损约2.9亿元。
过去几年，征祥(xiang)医药已产生大量与药品(pin)及候(hou)选药物研发相关的开支。截至2026年1月23日，公司的研发人员共有52名。
报(bao)告期内，公司的研发成本分别为1亿元、8160万元。
征祥(xiang)医药主要与全国性CSO（济川药业）合作(zuo)，并通过其已建立(li)的网络(luo)维护分销网络(luo)以提升市场份额。
关键(jian)财务数据，来源：招股书
报(bao)告期内，征祥(xiang)医药的经营活动(dong)所用现金净额分别为1.06亿元、9090万元。
截至2025年11月底，公司拥有现金及现金等价物5230万元、定期存款1410万元，以及及按公允价值计量且(qie)其变(bian)动(dong)计入当期损益的金融资产2.17亿元。
综合现金流量表，来源：招股书
总体而言，征祥(xiang)医药凭(ping)借(jie)玛硒洛沙韦片挤进(jin)了(le)抗流感(gan)药物市场，不过这一市场的竞争格局在2025年快(kuai)速变(bian)差(cha)。未(wei)来，公司能否凭(ping)借(jie)与CSO的合作(zuo)，快(kuai)速打开市场，实现业绩的增长；同时顺利推进(jin)其他在研管线(xian)，格隆汇将保持关注(zhu)。
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