彼时，北京汇源虽(sui)然面临经营困境，但其品(pin)牌价值和市场基(ji)础仍具有吸引力，成为国中(zhong)水务眼中(zhong)的“救命稻草”。

在2022年至2023年间，国中(zhong)水务累计出资9.3亿元，分三次(ci)收(shou)购文盛资产持有的诸(zhu)暨文盛汇股权，从而间接持有北京汇源21.89%股份。

这笔交易的计谋(mou)企图十分明白，设计在2024年7月进一步收(shou)购至控(kong)股职(zhi)位(wei)，旨在将北京汇源纳入合并报表，从根(gen)本上美(mei)化自身财务报表。

这笔投资一度成为国中(zhong)水务的利润支(zhi)柱。2024年年报显示(shi)，公司净利润4358万(wan)元中(zhong)，有7203万(wan)元来自北京汇源的投资收(shou)益，占(zhan)比高达(da)165.29%。这意味着(zhe)，若无这笔收(shou)益，公司当年将堕入亏损。

但是(shi)，这场经心设计的资本运作在2025年4月遭遇重挫(cuo)。由于文盛资产与粤民投之间的债权纠纷，文盛资产方面持有的诸(zhu)暨文盛汇股权被司法冻结，国中(zhong)水务的收(shou)购设计被迫终止(zhi)。

资本市场连锁反(fan)应迅速而惨烈。2026年1月29日，国中(zhong)水务发布业绩预报，预计2025年归母净利润亏损1.04亿至1.3亿元，业务收(shou)入也低于3亿元，触及退(tui)市风险警示(shi)红线。导致巨(ju)亏的焦点缘故原由，恰是(shi)对诸(zhu)暨文盛汇的长期股权投资计提了约(yue)2.42亿元减(jian)值准备。

根(gen)据国中(zhong)水务2022年发布的公告显示(shi)，有关北京汇源重整、重组的任何裁定、协议，没(mei)有克(ke)没(mei)有及按期被实行或履行，国中(zhong)水务有官(guan)僚求文盛资产方面回购响应股权。但截至目前，公司未发布任何启动回购的公告。

重整设计崩(beng)塌，从答应到(dao)失控(kong)

国中(zhong)水务的困局，泉源在于其押注的汇源重整设计已然生效。

该设计曾被市场寄与厚望，视(shi)为汇源“弃车保帅”的关键一步。其时，文盛资产作为重整投资人答应出资16亿元获取(qu)北京汇源70%股权，并设计在3-5年内推动其A股上市。

多位(wei)业内子士分析认为，国中(zhong)水务参与北京汇源的焦点诉求，并未聚焦于环保业务与食品(pin)饮料业务的产业协同，更多表现为通过资本运作优化财务报表的导向。

从操作特征(zheng)来看(kan)，此类跨(kua)界收(shou)购陪同较强(qiang)的资本运作时效性诉求，若在推进过程中(zhong)，外(wai)部纠纷处置、资产估值调(diao)整、交易进度推进等任一环节出现没(mei)有确定性，均大概引发资产减(jian)值、业绩亏损、退(tui)市风险警示(shi)等一系列(lie)连锁反(fan)应。

值得关注的是(shi)，重整设计答应的实行过程也问题频出。根(gen)据协议，16亿元投资应分五期于2024年6月前支(zhi)付终了。但截至2025年8月，文盛资产方面仅(jin)支(zhi)付7.5亿元，过期金额高达(da)8.5亿元。更严峻的是(shi)，已支(zhi)付资金中(zhong)超(chao)过6亿元虽(sui)在汇源账户(hu)，却由文盛资产方面实际控(kong)制，未能有效投入生产经营。

资金困境直接引发了公司治理的杂乱。2025年，北京汇源内部爆发公章控(kong)制权争(zheng)夺等多个闹剧。这些内斗没(mei)有仅(jin)消耗了经管层精力，更让本就懦弱的经营系统(tong)落井(jing)下石(shi)，直接导致渠道信心崩(beng)塌。

随着(zhe)控(kong)制权争(zheng)夺公野蛮(man)，汇源天猫官(guan)方旗舰店所有商品(pin)被清空，线下大型商超(chao)也受到(dao)影响。据媒体报道，一位(wei)北京汇源员工感慨：“现在部份经销商也开始产生疑虑，没(mei)有敢打钱了。”

面临困境，汇源果汁于2026年1月发布声明，声称文盛资产存在根(gen)本违约(yue)，并宣布从重整方手中(zhong)收(shou)回品(pin)牌控(kong)制权，并强(qiang)调(diao)非经集团提供原料的产物没(mei)有得利用“汇源”品(pin)牌贩卖。这一倔强(qiang)表态虽(sui)彰显了汇源集团重掌主导权的决心，但如何收(shou)拾残局、重建系统(tong)，还是(shi)摆在眼前的一道困难。

如今，汇源果汁与文盛资产深陷股权纠纷旋(xuan)涡，国中(zhong)水务也面临被“ST”的风险。但留给各方解决的，没(mei)有仅(jin)是(shi)一个亟待(dai)挽救的民族(zu)品(pin)牌，更是(shi)一个关于中(zhong)国企业如何与资本共(gong)生的极重命题。

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