比超(chao)购(gou)倍数更具压服力(li)的，是埃斯顿(dun)2025年的成绩单。

根据MIR睿工业公布的最(zui)新数据，2025年埃斯顿(dun)机器人出货量(liang)继(ji)续位列中国市场(chang)第一（含悉数内外资品牌），市场(chang)份额(e)达10.6%，全年出货量(liang)同比增进25%，这是埃斯顿(dun)连续第八年连结国产机器人市场(chang)第一的地位。

更紧张的是，在(zai)2025年第二(er)季度，埃斯顿(dun)工业机器人出货量(liang)首次超(chao)越外资品牌，成为首家登(deng)顶中国工业机器人市场(chang)的国产企业。

这话说起来(lai)简单，背(bei)后实在(zai)是挺长的一段(duan)路。它意味着中国自主化机器品德牌终于开(kai)始真正引领国内市场(chang)，而埃斯顿(dun)恰好站在(zai)了这个历程的中央。

与市园地位同步兑现的，是业绩层面的实质性反转。公司发布的2025年度业绩预报显示，估计(ji)全年归属于上市公司股东的净(jing)利润为3500万(wan)元至5000万(wan)元，成功完成扭(niu)亏为盈(ying)。扭(niu)亏的焦点(dian)驱(qu)动力(li)来(lai)自主营业务，呈报期内，埃斯顿(dun)工业机器人出货量(liang)继(ji)续连结增进，特别是在(zai)汽车、电子(zi)、锂(li)电等关键行业连续突破，市场(chang)份额(e)进一步提(ti)升。2024年的亏损主要由当年计(ji)提(ti)的资产减值(zhi)等非现金项目(mu)导致，实在(zai)不反映公司主营业务的真实盈(ying)利能力(li)。剔除这一扰动要素后，公司真实谋划能力(li)的底色才真正浮出水面。

深入拆解这份业绩反转，可(ke)以发现几个值(zhi)得关注(zhu)的细节。

从收入结构看，2025年上半年，工业机器人及智(zhi)能制作系统业务收入20.92亿元，同比增进26.54%，增速远超(chao)整体营收增幅，这意味着焦点(dian)业务的增进动能比报表浮现的更为微弱。

从客户结构看，埃斯顿(dun)连续深耕垂直行业解决计(ji)划，在(zai)新能源光伏、锂(li)电、金属加工等行业大批量(liang)应用的基础(chu)上，成功完成汽车行业的大规模市场(chang)突破。在(zai)汽车零部件、汽车总装(zhuang)应用场(chang)景，和比亚迪、赛力(li)斯等行业头部车企家当链中获得批量(liang)市场(chang)应用。这种步步为营的突进，验证了埃斯顿(dun)聚焦场(chang)景打造行业解决计(ji)划的能力(li)和组织优势。

更值(zhi)得关注(zhu)的是谋划质量(liang)的改善，截至2025年9月30日，公司存货14.35亿元，相比2024年末的17.21亿元有所下降，库存商品清理顺利逐步兑现收入。谋划性现金流(liu)量(liang)净(jing)额(e)为2.92亿元，同比增进150.92%。其中，第三季度谋划性现金流(liu)量(liang)净(jing)额(e)为4.12亿元，同比增进 276.88%。

这些微观目(mu)标的向好，指向同一个结论：埃斯顿(dun)不仅走出了短期的业绩低(di)谷(gu)，更在(zai)谋划效率(lu)层面完成了实质性提(ti)升。

这便是市场(chang)看到的埃斯顿(dun)——一个市场(chang)份额(e)连续扩大、焦点(dian)业务微弱增进、谋划质量(liang)不断改善的行业领导者。当“国产第一”的宿(xiu)愿终成现实，当业绩反转的肯定性逐步兑现，这家公司的代价底座已(yi)然清晰。

2、人形机器人打开(kai)的“想象力(li)”

如果说业绩反转是守住当下的阵地，那么对人形机器人的深度布局，则显现了埃斯顿(dun)面向未来(lai)的野心。并且(qie)，这种野心并非空(kong)中楼阁，而是创建在(zai)深挚(zhi)技术积淀之上的顺势而为。

埃斯顿(dun)的起家之本——运动控制与伺(si)服系统，恰恰是人形机器人完成精准举措的焦点(dian)“小脑”与“肌肉”。当诸多(duo)初创公司还在(zai)从零开(kai)始艰难跋涉时，埃斯顿(dun)已(yi)拥有了现成的技术迁移路径。其对参股子(zi)公司埃斯顿(dun)酷卓的布局，已(yi)结出硕果。

2025年6月，埃斯顿(dun)酷卓正式(shi)发布第二(er)代人形机器人Codroid 02。这款机器人在(zai)高效完成部件抓取、物料搬运等膂力(li)劳动的同时，还可(ke)以完成螺丝锁付、质检巡检等邃密化工作，并依(yi)赖在(zai)线学习能力(li)来(lai)拓展技能库，顺应柔性制作需求。

以后，人形机器人正从实验室走向家当化的关键节点(dian)。高工机器人家当研究所（GGII）预测，2024年全球人形机器人市场(chang)规模10.17亿美元，而到2030年，这一数字有望飙升至150亿美元。

在(zai)这条快速升温的赛道上，埃斯顿(dun)已(yi)完成了从技术验证到商业落地的关键一跃(yue)。数据显示，截至2025年9月，埃斯顿(dun)酷卓已(yi)有3款系列产品成功落地——人形双(shuang)足机器人、人形双(shuang)臂科研平台、轮式(shi)人形机器人，并拿下首批数十台的定单，正在(zai)主动开(kai)拓外洋市场(chang)。这意味着，人形机器人已(yi)不再(zai)是PPT上的观点(dian)，而是开(kai)始进入真实的工业场(chang)景担(dan)当检验。

站在(zai)家当风口的埃斯顿(dun)，并未止(zhi)步于单一产品的突破。埃斯顿(dun)并非单打独斗。公司于客岁牵(qian)头成立了江苏鼎汇具身智(zhi)能机器人创新中心，并作为首届理事长单位筹建江苏省具身智(zhi)能机器人家当联(lian)盟，聚合家当链力(li)量(liang)攻关具身智(zhi)能焦点(dian)关键技术。这意味着，在(zai)向人形机器人商业化深水区迈进的历程当中，埃斯顿(dun)已(yi)动手构建家当生态的协同优势。

更深一层看，人形机器人的计(ji)谋代价远不止(zhi)于拓荒(huang)一条新业务线。对于埃斯顿(dun)现有的工业机器人主业而言，人形机器人的技术突破正在(zai)形成“技术反哺”。酷卓在(zai)感知算法、运动控制、人机协作等领域的积存，能够向工业机器人产品线溢出，提(ti)升其现有产品的智(zhi)能化水平。这意味着，埃斯顿(dun)对“想象力(li)”的投入，正在(zai)反哺“肯定性”业务的竞争力(li)。

这也表明了为什么市场(chang)乐意用真金白银投出信任(ren)票——在(zai)工业机器人基础(chu)盘连续向好的同时，人形机器人业务正在(zai)成为第二(er)增进曲线，且(qie)两条曲线之间不是分裂的，而是相互(hu)赋能的。这种“双(shuang)轮驱(qu)动”的格局，才是埃斯顿(dun)区别于其他机器人公司的焦点(dian)叙事。

3、全球化布局拓宽的增进航道

深耕未来(lai)亦(yi)需拓宽边界(jie)，全球化是埃斯顿(dun)通向更高阶段(duan)的必经之路。

与许多(duo)企业简单的产品出口不同，埃斯顿(dun)的全球化布局早已(yi)迈入更高阶的“当地化”阶段(duan)。公司在(zai)全球布局七大制作基地，其中国内拥有南京、荆门等五个临盆(pen)基地，德国布局两个。值(zhi)得关注(zhu)的是，其波兰工厂估计(ji)于2026年6月投产，计(ji)划年产能达1.5万(wan)台。这一落子(zi)将显著(zhu)提(ti)升公司在(zai)欧洲市场(chang)的托付时效与供应链响应能力(li)，真正完成“Local for Global”——在(zai)欧洲焦点(dian)市场(chang)完成当地化临盆(pen)与快速响应，无效规避贸易壁垒。

此外，公司从前对德国Cloos、英国Trio等一系列精准并购(gou)，不仅让其获得了顶尖的技术与品牌，更买通了进入欧洲高端制作业的流(liu)派。自2020年收购(gou)德国焊(han)接巨子(zi)Cloos以来(lai)，埃斯顿(dun)成功整合其在(zai)机器人系统与焊(han)接工艺方面的先(xian)进技术，显著(zhu)增强了在(zai)高端焊(han)接应用中的技术气力(li)与市场(chang)竞争力(li)。2017年收购(gou)的Trio则让公司切入高端运动控制市场(chang)，完成了从焦点(dian)部件临盆(pen)商到一体化高端运动控制解决计(ji)划供应商的关键转型。

如今，埃斯顿(dun)正享用着计(ji)谋并购(gou)带来(lai)的协同红利。其产品已(yi)成功进入吉(ji)利极氪(ke)工厂，完成对德国库卡设备的国产替代。在(zai)锂(li)电领域，埃斯顿(dun)成功入选(xuan)宁德时代常用品牌推(tui)荐名录。在(zai)光伏领域，其排版机器人已(yi)进入隆基供应链体系。在(zai)汽车制作环(huan)节，公司产品同样深度嵌入头部客户供应链。这种“技术并购(gou)+当地建厂+跟随客户”的组合拳，正在(zai)将埃斯顿(dun)的全球竞争力(li)转化为实着实在(zai)的定单。

今年3月2日，2026“南京日”经贸推(tui)介会在(zai)德国斯图(tu)加特成功举行。埃斯顿(dun)机器人欧洲公司总裁兼首席实行官Gerald Mies受(shou)邀列席活动，并在(zai)圆桌(zhuo)服装(zhuang)论坛t.vhao.net环(huan)节围绕中德智(zhi)能制作合作与机器人家当发展趋势分享见解。Mies作为南京企业在(zai)欧洲的代表坐在(zai)那个场(chang)合里，本身就(jiu)是对埃斯顿(dun)在(zai)外地行业地位的最(zui)好背(bei)书。这也意味着埃斯顿(dun)已(yi)不但是中国机器人企业的外洋分支，而是真正融入了外地家当生态的参与者。

以后，埃斯顿(dun)全系列机器人已(yi)通过ISO 13849功能平安认证，并于2024年首发符(fu)合欧盟2025新规的重载机型（700kg），冲破国际贸易技术壁垒，顺利进入欧洲及全球其他区域市场(chang)。而后续，随着埃斯顿(dun)波兰工厂的完工并投入使用，公司正在(zai)完成中国欧洲互(hu)补、国内外洋双(shuang)轮回的新型全球化供应体系。

截至2025年9月30日，埃斯顿(dun)已(yi)在(zai)全球设立75个服务网(wang)点(dian)，笼盖欧美及亚洲主要区域市场(chang)。境外收入占比稳定在(zai)34%摆布，境外区域毛利贡献占比连续攀升。这些数字背(bei)后，是一家中国企业从“产品出海(hai)”走向“能力(li)出海(hai)”的真实轨迹。

四、结语(yu)

从南京起步，到收购(gou)德国百年企业，再(zai)到布局波兰辐射欧洲，直至前瞻卡位人形机器人未来(lai)，埃斯顿(dun)正在(zai)完成一场(chang)从外乡龙头到全球玩家的跨越。

登(deng)顶国内只是序章(zhang)，真正的星斗大海(hai)，是成为全球工业机器人家当链中不可(ke)替代的中国力(li)量(liang)。当肯定性遇见想象力(li)，这场(chang)始于东方的代价跨越，才刚刚开(kai)始。