回顾小米(mi)的发展历程，可发现其(qi)每一次的估值重构都并非短期的题材炒作，而是依托实(shi)打实(shi)的全维度能力爆发与成长力释放。

眼下(xia)，小米(mi)的AI技术已在(zai)2025年打下(xia)的全维度、全链(lian)条发展根基，若能在(zai)2026年迎来从技术储(chu)备到商业爆发的关键拐点，便(bian)有(you)机会推动小米(mi)在(zai)资本(ben)市场的叙事(shi)逻辑产(chan)生根本(ben)性转折。

一、2025年筑牢业绩基本(ben)盘，增长动能完成切换

2025年，小米(mi)实(shi)现全年总营收4573亿元(yuan)，同比(bi)增长25.0%，经调整净利润392亿元(yuan)，同比(bi)增长43.8%，营收与净利润双双创下(xia)历史新高。

这份业绩的含金量，在(zai)于它是在(zai)全球智能手机市场复苏乏力、消费电子价格竞争加剧、新能源(yuan)汽车行业存量博弈的背景下(xia)实(shi)现的，不仅印证了基本(ben)面的稳健性，更为AI技术的全场景落地筑牢了足(zu)够厚(hou)的安全垫。

其(qi)中(zhong)，小米(mi)智能手机业务录得收入1864亿元(yuan)，即便(bian)身处行业下(xia)行周期，仍展现出(chu)远超(chao)同行的经营韧性。2025年，小米(mi)手机全球出(chu)货量稳居行业前三，国内市场份额逆势回升，核心高端机型销量实(shi)现同比(bi)正(zheng)增长，在(zai)头(tou)部厂商的激烈竞争中(zhong)，凭借(jie)产(chan)品力与生态协同保(bao)持稳定市场表现，抗周期能力凸显。

而增长动能的切换，是小米(mi)2025年最核心的基本(ben)面变化之一。2024年，小米(mi)首(shou)款(kuan)车型SU7正(zheng)式(shi)上市，完成了汽车业务从0到1的历史性破局；2025年，小米(mi)汽车凭借(jie)稳定交付(fu)与超(chao)预期市场表现完成规模化爬(pa)坡，全年汽车及AI等创新业务营收首(shou)次突破千亿，全年汽车交付(fu)量突破41.1万辆，其(qi)中(zhong)小米(mi)SU7去年交付(fu)突破24.6万台，刷新国内新能源(yuan)品牌首(shou)款(kuan)车型的年度交付(fu)纪录。2025年第(di)四季度，汽车业务单季度营收占(zhan)比(bi)已提升至32%，与手机业务的营收差距持续收窄，首(shou)度成为集团仅次于智能手机的第(di)二大营收支柱。

2026年新一代SU7的发布，更直(zhi)观体现出(chu)小米(mi)汽车的快速迭代与进化能力——从三电性能、智驾系统到整车设计，新一代车型核心产(chan)品力实(shi)现全维度升级，上市后34分钟锁(suo)单量便(bian)突破1.5万台。多家国际(ji)投行与头(tou)部券商判断，小米(mi)已建立起成熟(shu)的整车研(yan)发、供应链(lian)管控与迭代升级体系，具备了与全球主流车企同台竞技的能力，汽车业务将成为未来3-5年驱动小米(mi)增长的核心动力。

在(zai)汽车业务高速增长的同时，IoT与生活消费产(chan)品、互联网服务两大业务，始终扮演着业绩“压舱石”的角色(se)。2025年全年，IoT与生活消费产(chan)品业务实(shi)现营收1232亿元(yuan)，保(bao)持稳健增长；截至25年末，全球小米(mi)IoT设备连接数（不含手机、平板及笔记本(ben)电脑）已突破10.79亿台，全球最大消费级IoT生态的壁垒持续巩固；互联网服务业务实(shi)现营收374亿元(yuan)，毛利率持续维持在(zai)76.5%以上的相对高位，广告、增值服务等收入均保(bao)持稳定增长。

更重要的是，IoT与手机、汽车业务的生态协同效应，在(zai)2025年完成了商业价值的实(shi)质性转化。当中(zhong)，手机与汽车的无感互联、车机与米(mi)家设备的全场景联动，已形成较为成熟(shu)的用户习惯，生态内跨设备用户的留存、复购和客单价等均显著高于单一业务用户，印证了用户愿意(yi)为跨设备的智能体验(yan)买单，这也是小米(mi)区别于其(qi)他智能硬件厂商的重要商业底色(se)。

这种跨业务的深度协同，让小米(mi)“人车家”全生态开(kai)始转化为实(shi)实(shi)在(zai)在(zai)的用户粘性与商业价值，推动其(qi)含金量持续提升，成为小米(mi)穿越行业周期、实(shi)现稳健增长的重要支撑(cheng)。

二、高端能力持续进化，市场检验(yan)双赛道的AI溢价成色(se)

如果说2024年是小米(mi)高端化战略(lue)的验(yan)证之年，那么2025年便(bian)是小米(mi)高端能力以AI为核心而得到全面进化的一年。

值得关注的一点是，这种进化并非单纯的硬件参数堆砌，而是以AI能力为核心的产(chan)品力深度升级，最终推动小米(mi)完成从“产(chan)品高端化”到“品牌高端化”的关键跨越。

与此同时，2025年，小米(mi)也凭借(jie)手机与汽车双赛道的高端化成果，验(yan)证了用户对AI技术溢价的接受度，因而为2026年小米(mi)AI技术的规模化量产(chan)落地，筑牢了坚实(shi)的市场基础。

在(zai)智能手机赛道，小米(mi)的高端创新能力领跑国产(chan)厂商，国内高端市场占(zhan)比(bi)创历史新高，海外高端市场实(shi)现突破。2025年9月发布的小米(mi)17系列(lie)，作为小米(mi)锚定高端市场的首(shou)款(kuan)AI旗舰，通过将端侧AI能力落地到影(ying)像、交互、性能调度等全场景用户体验(yan)中(zhong)，跳出(chu)行业“参数内卷(juan)”转向“体验(yan)升级”，降低AI使用门槛，为用户带来便(bian)捷高效的使用感受。小米(mi)17系列(lie)上市后持续领跑国内高端机型销量榜单，开(kai)售5分钟刷新2025年国产(chan)手机全价位段首(shou)销纪录，5天(tian)破百万、1月破300万、3月破430万台，小米(mi)17系列(lie)因此成为小米(mi)数字系列(lie)史上最畅销高端机型，助(zhu)力2025年小米(mi)在(zai)国内4000元(yuan)以上高端手机市场份额稳步提升，其(qi)中(zhong)6000-10000元(yuan)价位段占(zhan)比(bi)从2.2%提升至4.5%，同比(bi)提升接近一倍。

与此同时，2025年小米(mi)高端旗舰机型在(zai)欧洲、东南亚、中(zhong)东等核心海外市场的出(chu)货量同比(bi)大幅增长，全球高端手机市场份额稳步提升，打破了国产(chan)厂商高端化“国内强、海外弱”的困境，实(shi)质上也可体现出(chu)全球市场对小米(mi)AI+高端化路线的同步认可。

在(zai)智能汽车赛道，2025年的小米(mi)则顺利完成了从“新能源(yuan)新势力”到“国际(ji)高端汽车品牌”的身份跨越。2025年四季度，小米(mi)作为首(shou)个受邀的中(zhong)国汽车品牌，在(zai)国际(ji)顶级车展发布VGT概念(nian)超(chao)跑，凭借(jie)自研(yan)三电技术、智能底盘系统与空气动力学设计成全场焦点。这不仅是全球汽车行业对小米(mi)汽车技术实(shi)力的肯定，更是中(zhong)国汽车品牌首(shou)次在(zai)顶级超(chao)跑领域打破欧美品牌的垄(long)断，证明(ming)小米(mi)在(zai)汽车领域的技术上限，已具备与全球顶级品牌同台竞技的实(shi)力。

这类技术积累最终落地于量产(chan)车型的高端化突破：2025年小米(mi)汽车业务整体均价同比(bi)提升至25万元(yuan)，当中(zhong)有(you)高端配置车型占(zhan)比(bi)持续提升带来助(zhu)力；2026年3月新一代SU7发布后，订单结构进一步向高端版本(ben)倾斜，小米(mi)CFO在(zai)25年财报电话会披露：Max版（30.39万元(yuan)）订单占(zhan)比(bi)达25%，首(shou)批车主中(zhong)科技行业创业者占(zhan)比(bi)突出(chu)，iPhone用户占(zhan)比(bi)接近60%，女性锁(suo)单用户较上一代大幅提升。

作为2026年小米(mi)重要看点的智能汽车，同时也是小米(mi)AI能力落地的最高维度载体之一，摩(mo)根士丹利更在(zai)研(yan)报中(zhong)将此视为小米(mi)“AI for EV的时代来临”。

据悉，新一代SU7搭(da)载基于XLA认知大模型打造(zao)的全新智驾架构，正(zheng)推动小米(mi)智驾从“数据驱动”迈(mai)入“认知驱动”新阶(jie)段，而FSD入华预期带来的国内智驾行业格局重构，让具备快速迭代能力的小米(mi)智驾迎来价值释放的契(qi)机，其(qi)技术实(shi)力与商业价值将随实(shi)际(ji)场景的落地逐步得到市场的充分体现。

三、AI技术全方位释放兑现，全栈生态构筑长期竞争壁垒

当全球AI产(chan)业从云端大模型研(yan)发向端侧场景落地过渡，AI Agent商业化落地成为行业焦点之时，市场也把目光逐渐聚焦在(zai)一个问题上：端侧AI的规模化应用时代，究竟何时到来？

小米(mi)2025年全年财报披露的技术储(chu)备及最新落地成果，或已给出(chu)清晰的行业信号：端侧AI的商业化落地已迈(mai)入初期阶(jie)段。

作为全球消费电子行业较早布局端侧AI的企业，小米(mi)在(zai)2025年便(bian)完成了从技术研(yan)发到商业验(yan)证的全链(lian)条准备。

比(bi)如，在(zai)2025年9月发布的AI旗舰机型小米(mi)17，便(bian)是小米(mi)AI技术在(zai)手机端的首(shou)款(kuan)规模化落地的代表性产(chan)品，同时小米(mi)17通过实(shi)用化的AI体验(yan)升级，初步完成了市场验(yan)证，成为小米(mi)推动端侧AI从技术研(yan)发走向消费端应用的重要里程碑。

还有(you)，2026年新一代SU7展示(shi)出(chu)了一点——在(zai)智能汽车端，小米(mi)的AI能力也得到了更具象化展现：持续打通手机、手表等个人设备、全屋IoT等家庭设备跨场景联动；本(ben)地部署的辅助(zhu)驾驶系统，无网环(huan)境下(xia)可处理复杂路况，甚(shen)至实(shi)现商场地库(ku)车位级精准领航，全程无需云端干预，让可落地、可感知的端侧智能从技术概念(nian)逐步变为现实(shi)。

与此同时，小米(mi)在(zai)AI领域的长期布局定力，可从春季产(chan)品发布会所公布的AI投入计划中(zhong)得到清晰的感知：据官宣(xuan)资料，2026年小米(mi)计划在(zai)AI领域研(yan)发投入约160亿元(yuan)，同时公司明(ming)确未来三年AI相关研(yan)发总投入不低于600亿元(yuan)。招银国际(ji)认为该投入将强化小米(mi)AI生态系统，共同支撑(cheng)公司长期利润前景；高盛则指出(chu)，这一投入将进一步巩固小米(mi)作为顶级基础模型开(kai)发者的地位，为AI技术的落地与迭代筑牢坚实(shi)支撑(cheng)。

进一步来看，小米(mi)AI的长期竞争力，并非在(zai)于单一的大模型参数和评分的领先，而是依托其(qi)全球独有(you)的“人车家全生态”入口。因为在(zai)To C端的AI商业化进程中(zhong)，企业竞争力之间的比(bi)拼往往并非为单纯的技术参数最优，而取决于谁掌控了深度生态入口与发挥出(chu)广泛的用户触达能力，从而能够获取源(yuan)源(yuan)不断的“独家数据”来进行推理和输出(chu)，小米(mi)恰恰占(zhan)据智能手机、AIoT、汽车三大超(chao)级终端入口，这一优势是全球绝大多数科技和AI企业都不具备的。

正(zheng)如卢伟冰在(zai)25年财报电话会上表达的观点一样，他也认为，“全球几乎很难找到第(di)二家公司能够同时在(zai)人车家多个空间落地物理AI，这是小米(mi)的独特机会。”

眼下(xia)，这份生态入口优势，正(zheng)沿着小米(mi)“人车家”全生态的布局脉络，在(zai)各(ge)终端场景中(zhong)持续推动小米(mi)AI能力的深度落地，而智能手机端率先实(shi)现了差异化的技术突破。

在(zai)智能手机端，小米(mi)首(shou)款(kuan)龙虾类应用Xiaomi miclaw的推出(chu)，有(you)机会成为小米(mi)AI手机最具差异化的竞争壁垒。卢伟冰25年财报电话会透露，“Xiaomi miclaw是小米(mi)在(zai)Agent时代的一次全新突破，也是小米(mi)AI落地人车家全生态的关键一步。miclaw近期新增支持小米(mi)15S Pro、REDMI K90系列(lie)等机型，未来会扩展到更多的设备，包括PC、手表等。”

另外一边的AIoT端，小米(mi)Miloco全屋智能系统的逐步落地，更让AI从手机屏幕走入了真实(shi)生活空间。基于MiMo大模型的视觉语言理解能力，小米(mi)智能家居系统实(shi)现了从“被动控制”到“主动服务”的升级，有(you)望打破传统IoT业务“重硬件、轻服务”的单一商业模式(shi)，打开(kai)小米(mi)AIoT业务的价值增长新空间。

坐拥1.6亿月活用户的小爱同学，更是小米(mi)在(zai)AI Agent时代的“富矿”数字资产(chan)：作为国内用户规模领先的智能语音助(zhu)手，小爱同学已深度嵌(qian)入小米(mi)全场景生态，用户无需额外下(xia)载应用，即可在(zai)日常使用中(zhong)体验(yan)小米(mi)AI能力，海量的用户交互数据，又能持续反哺MiMo大模型，推动其(qi)迭代升级。

更具长期产(chan)业价值的，则是小米(mi)AI与具身智能、智能制造(zao)等深度融合的进程。目前，首(shou)代搭(da)载开(kai)源(yuan)VLA大模型的小米(mi)人形机器人，已正(zheng)式(shi)进入汽车工厂开(kai)展实(shi)习，并能够连续3小时自主运行，成功率90.2%。至此，小米(mi)已实(shi)现AI、汽车、机器人、智能制造(zao)四大领域的技术协同与能力复用。

放眼全球，鲜有(you)企业在(zai)智能手机、IoT、汽车、机器人四大领域能够同时实(shi)现AI自研(yan)与AI技术的规模化落地。这种独有(you)的全栈布局优势，或许才是小米(mi)在(zai)AI时代下(xia)最深的护(hu)城河之一，能够让其(qi)在(zai)AI技术从数字世(shi)界向物理世(shi)界延(yan)伸的进程中(zhong)，持续释放产(chan)业价值，也构筑起自身的差异化竞争壁垒。

结语部分

当前，市场对小米(mi)的叙事(shi)逻辑已经从过去的“消费电子硬件厂商”全面转向“人车家全生态的AI科技公司”。

2025年的小米(mi)，全年投入了331亿元(yuan)的研(yan)发支出(chu)及高达25457人的研(yan)发人员，做好了三件事(shi)——用真金白银和人海战术的高强度研(yan)发投入筑牢了自身AI的技术底座，同时用生态协同验(yan)证了跨场景AI的商业模式(shi)，最后也用高端化突破证明(ming)了AI技术的商业价值。

因此，2026年，依然会是小米(mi)AI积累优势的集中(zhong)兑现年。

从前瞻性来看，小米(mi)已率先将AI Agent后的“下(xia)一个风口”端侧AI，全面落地到手机、汽车、家居等真实(shi)生活场景中(zhong)，推动AI技术的普惠化落地与全场景赋能，迭代并重塑用户的智能体验(yan)，从中(zhong)也为自身探索出(chu)全新的增长空间。

不可否认，消费电子行业的周期波(bo)动、新能源(yuan)汽车市场的存量竞争、AI技术的商业化落地节奏，这些都是小米(mi)未来需要继续面对的挑战。

但对于这样一家持续深耕底层技术、提前研(yan)判布局产(chan)业趋势且(qie)不断突破行业边界的科技企业，不妨多给一些耐心。时间终会证明(ming)，真正(zheng)的长期主义者，终将在(zai)这场技术变革的浪潮中(zhong)，收获属于自己的惊(jing)喜。小米(mi)，也不会例外。