与此同时，公司经营性现(xian)金净流入(ru)1.74亿元，同比增长3.3%。经营性现(xian)金流与归母(mu)净利润的比值是衡量(liang)盈利质量(liang)的紧(jin)张指标，二者比值约为1.22，意味着(zhe)每(mei)一元归母(mu)净利润背后，有(you)超过1.2元的现(xian)金流入(ru)。这进一步说明公司盈利的现(xian)金保证程度较高，是在真实的经营层面完成(cheng)正向净利润。

截至2025年底，公司在手现(xian)金约13.43亿元，占总资产的比重较高，资金储备(bei)富足。在存款利率下行的大环境下，2025年完成(cheng)资金收益约2769万元，反映出其在资金管理方面的邃密化操作(zuo)能力。

随着(zhe)最新财报发布(bu)，公司宣派2025年末期股(gu)息每(mei)股(gu)8.5港仙，叠(die)加中期派息5.0港仙/股(gu)，整年派息提升至13.5港仙/股(gu)，派息率约为87%。公司上市5年以来连续分红(hong)9次，累(lei)计现(xian)金分红(hong)6.72亿港元。派息率和派息额的持续提升，也从侧面印证了公司具备(bei)兑现(xian)长期价值的盈利质量(liang)和现(xian)金流稳定性。

邃密化管理，构筑穿越周(zhou)期的核心竞争(zheng)力

功绩指标的短期波动，往(wang)往(wang)容易让投(tou)资者忽略企业的长期经营能力。对商管公司而言，可以或许支持其穿越周(zhou)期的核心竞争(zheng)力，从来没(mei)有(you)是项目数量(liang)的简单增加，更紧(jin)张的是对每(mei)一个在营项目的深度运(yun)营——通过邃密化管理开释贸易潜力，最终完成(cheng)业务的质效双升。

详细来看，公司的核心竞争(zheng)力体目前(qian)以下三个维度：

1、提升消费体验，激活贸易体客流活力

在消费挑选日趋多(duo)元确当下，如何(he)让消费者持续到访、延长停留时候、形成(cheng)复购(gou)习惯，考验着(zhe)运(yun)营方对客群需(xu)求的深度理解能力。

星盛贸易发掘"港客经济"便是典(dian)型(xing)案例。公司依托"即买即退"集中退付点的政策优势，配套双语导(dao)视、多(duo)语菜单等(deng)国际化服务。同时通过AlipayHK等(deng)跨境平台洞察港客画像，进一步联动香气扑鼻港电讯HKT、JOOX、OpenRice等(deng)渠道持续开展品牌曝光与权益投(tou)放，打通港客吸引、到店到访、消费成(cheng)交的全链路。

活动营销方面，公司同样体现(xian)出对客群活力的精准撬动。2025年，公司引入(ru)多(duo)元主(zhu)题活动与跨界资源联动的组合策略，在有(you)效激活客流活力的同时，也为商户经营奠定了坚固的流量(liang)基础。

2、赋能商户发展，巩固贸易运(yun)营根基

商户的经营状态，直接决意了商管公司的房钱收缴能力、贸易体的出租率稳定性以及长期吸引力。因此，运(yun)营方的核心能力之一，在于能否为商户提供(gong)超越物理空间的经营支持。

星盛贸易一方面利用数字化和AI能力赋能商户，通过数字化工具为商户提供(gong)更精准的客流分析、更高效的营销触达、更便捷的收银体验，实在低落商户的日常运(yun)营本钱；另外一方面搭建多(duo)元会员生态圈(quan)，2025年公司会员总量(liang)增长19%，银卡以上会员消费人数增长82%，会员复购(gou)率达56%。商户接入(ru)这一会员体系，可以或许直接触达具有(you)较高消费意愿的稳定客群，有(you)效提升经营服从。

3、完成(cheng)项目增值，开释商用物业长期价值

商管公司的核心价值，最终体目前(qian)所管理资产的持续增值能力上。这种增值既(ji)包括(kuo)房钱支出的稳步提升，也涵盖资产本身的市场估(gu)值增长。在轻资产运(yun)营模式下，运(yun)营方通过邃密化运(yun)营提升项目现(xian)金流，既(ji)可以或许完成(cheng)自身营收增长，也能为资产持有(you)方创(chuang)造更高的资产价值。

星盛贸易2025年的经营数据，为这一运(yun)营逻辑(ji)提供(gong)了有(you)力支持。公司在管项目出租率提升至93.6%，空置率仅6.4%，显著优于典(dian)型(xing)城市12.9%的均匀空置率水平；品牌汰换率达26%，意味着(zhe)项目持续连结品牌结构的新鲜度和市场竞争(zheng)力，在管项目的整体质量(liang)得到进一步提升。

此外，公司获得星河控(kong)股(gu)的信(xin)用背书(shu)，没(mei)有(you)仅为业务发展带来了坚固保证，也是星河控(kong)股(gu)对其贸易运(yun)营能力的高度认可。星河控(kong)股(gu)财务状态稳健，"三道红(hong)线"指标连年全绿(lu)，连续5年连结AAA主(zhu)体信(xin)用跟踪(zong)评级且评级预测为稳定；目前(qian)星河集团(tuan)已获得联合资信(xin)和中证鹏元评定的双AAA主(zhu)体信(xin)用评级。

整体而言，星盛贸易在邃密化管理上构建起了多(duo)维度的核心竞争(zheng)力，使其外行业存量(liang)竞争(zheng)中成(cheng)功突围，充足发掘市场价值，推动企业功绩完成(cheng)可持续增长。

总结

星盛贸易2025年财报充足体现(xian)了公司全面提升核心竞争(zheng)力所带来的经营效果，通过深耕(geng)核心区域、以邃密化管理发掘贸易潜力，公司经营质量(liang)和运(yun)营服从得到持续提高。

当前(qian)商用物业运(yun)营行业的头部效应愈发显著，星盛贸易已勾(gou)画出清晰且稳健的发展途径(jing)，有(you)望外行业竞争(zheng)中完成(cheng)"强者恒强"，坚定穿越行业周(zhou)期，其长期价值增长值得投(tou)资者期待。