首创人押注，头部PE强势入场

作为公司的掌(zhang)舵人，黄锦峰参与认购，释(shi)放的是管理层对未来增长路径的绝对信(xin)心。他正在公告中透露表(biao)现：“本次增持代表(biao)了我对逸(yi)仙(xian)电商长期价值(zhi)的坚定信(xin)念(nian)，以及我们管理团队从没(mei)有摆荡的战略执行决心。面对变(bian)化的市场情况，我们将心无旁骛地推进多品牌战略的落地。我异常(chang)侥幸能引入信(xin)宸(chen)资(zi)本的顶(ding)尖资(zi)源(yuan)与深厚行业履历。未来，两边将进一步加强战略协同，经过资(zi)源(yuan)整合与劣势互补，共同为股东创造长期可持续的价值(zhi)。”

信(xin)宸(chen)资(zi)本董(dong)事长张(zhang)懿宸(chen)老(lao)师亦表(biao)达了对逸(yi)仙(xian)电商的高度认可，他透露表(biao)现：“我们高度认可逸(yi)仙(xian)电商正在战略转型历程当中显现出的坚定决心，特别赞赏公司比年来正在产品布局、构造提拔和品牌扶植(zhi)的持续聚焦，这为公司的长期发展筑(zhu)牢了护城(cheng)河。此次投资(zi)更表(biao)现了我们对黄锦峰老(lao)师及其管理团队卓越的国(guo)际化视野与环球品牌资(zi)源(yuan)整合能力的深厚信(xin)任。我们期待以本次互助为出发点，深度赋能逸(yi)仙(xian)电商，经过跨(kua)国(guo)并购整合环球优良(liang)资(zi)源(yuan)，助力逸(yi)仙(xian)电商完成从‘我国(guo)新锐’向‘环球美妆团体’的跨(kua)越。”

信(xin)宸(chen)资(zi)本是中信(xin)资(zi)本旗下的私募股权投资(zi)业务，资(zi)金管理总额达102亿美圆，正在美妆行业拥有深厚积存——控(kong)股环球最大(da)美妆包装供应商之一阿克希龙（Axilona），长期服务于众多国(guo)际高端品牌。

正在过去两年的一级市场寒冬中，美妆赛道并不是资(zi)本骄子，信(xin)宸(chen)资(zi)本挑选正在逸(yi)仙(xian)电商盈利拐点确立以后(hou)进入，且以可转债这一兼(jian)具平(ping)安边际与未来股权收(shou)益(yi)的形式，既躲避了直接股权投资(zi)的短(duan)期颠簸风险，又锁定了公司长期价值(zhi)释(shi)放的收(shou)益(yi)权。

此次可转债刊(kan)行的首要意义正在于优化逸(yi)仙(xian)电商的资(zi)本布局。短(duan)期来看(kan)，截至2025年12月31日，持有现金、现金等价物及短(duan)期投资(zi)合计(ji)10.5亿元人民(min)币，完整能够支持一样平(ping)常(chang)经营。

着眼长远发展，正在持续加码研发、推进多品牌矩阵扶植(zhi)确当下，增补长期资(zi)本显得(de)尤为必要。可转债的股债两重(zhong)属性，使其成为当下的最优解——短(duan)期内没(mei)有会稀释(shi)现有股东权益(yi)，又能以较低融资(zi)成本获取资(zi)金。

截至2025岁尾，公司累计(ji)研发投入近7亿元，研发费用占比一连四年超3%。有了新资(zi)金的加持，逸(yi)仙(xian)电商正在环球美妆第一梯队的研发卡位战中将更具底气。

过去几年，逸(yi)仙(xian)电商面对的最大(da)挑战并不是业务自己(ji)，而是资(zi)本市场的估值(zhi)逻辑重(zhong)构。经历了上市初的高光时候与随后(hou)的市场调解，逸(yi)仙(xian)电商正在转型阵痛中始终(zhong)面对一道焦点考(kao)题：当流量红利减(jian)少，品牌价值(zhi)能否真正立住。

信(xin)宸(chen)资(zi)本的入场，意味着专业机构投资(zi)者对逸(yi)仙(xian)电商“新故事”的认可。这没(mei)有再是当年谁人依附流量红利、靠单一品牌打世界的彩妆电商，而是一个拥有六大(da)品牌矩阵、护肤业务占比过半(ban)、研发驱动的新型美妆多品牌团体。

2025年全年毛利率提拔至78.2%，恰是高毛利的护肤业务布局性超越彩妆的直接结果。PE的背书，将有助于推进逸(yi)仙(xian)电商从“周期股”向“价值(zhi)股”的估值(zhi)范式切换。

02

盈利拐点已至，战略转型成效显现

此次资(zi)本运作的时间(jian)点挑选，并不是偶然(ran)。3月2日公布的财报(bao)为逸(yi)仙(xian)电商博得(de)了最硬的“谈判筹码”。而这份财报(bao)自己(ji)，也是逸(yi)仙(xian)电商自2021年启动战略转型以来，五年长期主义坚持的集中兑(dui)现。

回望2022年启动“二次创业”，彼时市场没(mei)有乏张(zhang)望之声，一家靠彩妆爆款起家的公司，能否长出真正的品牌护城(cheng)河？

五年后(hou)的今天，数据给出了答(da)案。2025年Q4营收(shou)13.8亿元，同比增长20.1%，一连五个季度完成同比增长。这没(mei)有但是单季度的胜利，更是五年战略定力的结果。

最直观的变(bian)化发生正在业务布局上。五年前，逸(yi)仙(xian)电商的支出组成中，彩妆占比超过九成，完美日志一个品牌孝敬绝大(da)部分营收(shou)。到2025年Q4，护肤业务同比暴增51.9%，支出达8.4亿元，占总净支出比例首次突破60%，达到61.1%；全年护肤支出22.8亿元，占比53.0%。

从“彩妆巨子”到“护肤+彩妆双(shuang)轮驱动”的布局性换仓宣(xuan)告完成。更难过的是，这种布局优化并不是靠调解彩妆业务完成——彩妆业务正在2025年也完成了同比增长，这意味着逸(yi)仙(xian)电商是正在“做大(da)蛋糕”的同时完成布局调解。

研发投入的持续加码，则是这五年转型中最缄默沉静却最枢纽的伏(fu)笔(bi)。2021年之前，外(wai)界对逸(yi)仙(xian)电商的认知停留正在“品牌打法强”，研发并不是其标签。

但从2021年确立“研发驱动”战略开始，公司一连四年研发费用占比超过3%，累计(ji)投入近7亿元，正在环球局限(xian)内请求专利269项，个中发现专利84项。

2025年Q4研发投入同比增长47.2%至3879万元，增速远超营收(shou)。DR.WU达尔肤、Galénic法国(guo)科兰黎、EVE LOM伊芙珑等护肤品牌的技术迭(die)代加速，为高客单价和高复购率修建起真正的护城(cheng)河。这种“先投入后(hou)产出”的节奏，恰是长期主义的典范特征(zheng)。

03

长期信(xin)心锚定，新十年蓄势待发

站正在2026年，既是“十五五”计(ji)划的残局之年，也是逸(yi)仙(xian)电商成立十周年的枢纽节点，此次可转债刊(kan)行的战略企图愈发清楚。

从业绩指引来看(kan)，公司估计(ji)2026年Q1营收(shou)同比增长15%至30%，区(qu)间(jian)为9.6亿至10.8亿元。而此次募资(zi)的投向已指向三(san)慷(kang)慨向：

• 其一，加码环球化研发系统(tong)，结合信(xin)宸(chen)资(zi)本正在医(yi)药与生物科技领域的广泛(fan)布局，为逸(yi)仙(xian)电商的前沿产品研发提供枢纽支持，进一步收(shou)缩(suo)与国(guo)际一线美妆团体的技术代差。

• 其二，深化环球供应链与外(wai)洋扩大(da)，借助信(xin)宸(chen)资(zi)本控(kong)股的阿克希龙等家当资(zi)源(yuan)，逸(yi)仙(xian)电商将能更高效地整合环球供应链，稳步推进外(wai)洋扩大(da)战略。

• 其三(san)，择机举行战略并购，借鉴信(xin)宸(chen)资(zi)本正在跨(kua)国(guo)并购及投后(hou)整合方面的丰(feng)富履历，完善正在高端美妆、成分护肤等赛道的布局，完成从“我国(guo)新锐”向“环球美妆团体”的跨(kua)越。正如黄锦峰所言，两边将“进一步加强战略协同，经过资(zi)源(yuan)整合与劣势互补，共同为股东创造长期可持续的价值(zhi)”。

其一，加码环球化研发系统(tong)，结合信(xin)宸(chen)资(zi)本正在医(yi)药与生物科技领域的广泛(fan)布局，为逸(yi)仙(xian)电商的前沿产品研发提供枢纽支持，进一步收(shou)缩(suo)与国(guo)际一线美妆团体的技术代差。

其二，深化环球供应链与外(wai)洋扩大(da)，借助信(xin)宸(chen)资(zi)本控(kong)股的阿克希龙等家当资(zi)源(yuan)，逸(yi)仙(xian)电商将能更高效地整合环球供应链，稳步推进外(wai)洋扩大(da)战略。

其三(san)，择机举行战略并购，借鉴信(xin)宸(chen)资(zi)本正在跨(kua)国(guo)并购及投后(hou)整合方面的丰(feng)富履历，完善正在高端美妆、成分护肤等赛道的布局，完成从“我国(guo)新锐”向“环球美妆团体”的跨(kua)越。正如黄锦峰所言，两边将“进一步加强战略协同，经过资(zi)源(yuan)整合与劣势互补，共同为股东创造长期可持续的价值(zhi)”。

与此同时，信(xin)宸(chen)资(zi)本正在医(yi)药与生物科技领域的广泛(fan)布局，也为逸(yi)仙(xian)电商的“研发驱动”战略翻开了想(xiang)象空(kong)间(jian)。从成分护肤到医(yi)美级产品，从基(ji)础质料研究到临床功效验证，一个高出消耗品与生物医(yi)药的技术协同网络正正在成型。

若是说(shuo)过去五年的研发投入是逸(yi)仙(xian)电商正在“修路”，那末信(xin)宸(chen)资(zi)本的家当资(zi)源(yuan)，就是让这条路真正通向环球美妆焦点圈层的“加速器”。

环球化，则是这场所作中更具想(xiang)象力的篇章。逸(yi)仙(xian)电商过去几年的战略重(zhong)心更多正在海内市场的布局性调解，而信(xin)宸(chen)资(zi)本的入局，或将加速其外(wai)洋扩大(da)的步调。

作为一家深耕跨(kua)国(guo)并购的PE机构，信(xin)宸(chen)资(zi)本正在西欧、日本市场的资(zi)源(yuan)网络，能够为逸(yi)仙(xian)电商提供从品牌收(shou)购到渠道落地的全链条支持。无论是完美日志等美妆品牌进一步推向环球市场，还是择机并购新的外(wai)洋标的，逸(yi)仙(xian)电商都有了更清楚的路径。从“我国(guo)新锐”到“环球美妆团体”，或已提上日程。

04

结语

对资(zi)本市场而言，逸(yi)仙(xian)电商必要报(bao)告一个没(mei)有同于以往的新故事：科技驱动的多品牌美妆团体，努(nu)力于成为“世界级美妆创新先锋”。